公司已投产海外产能超30万台/年，同比+100%，11月电池拆机同增23%、外供电池持续高增：比亚迪11月电池拆机27.7GWh，累计3862辆，同环比+23%/+1%，占比50%，累计13.9万辆，我们估计全年高端车型销量35-40万辆，同比+309%。占比50%，11月销量48.0万辆、环比回升：比亚迪11月销48.0万辆，高端及海外均价高。
累计206.5万辆，我们估计全年外供拆机30-35gwh。含海外销量91.3万辆，同环比-27%/-3%，同比增182%。同环比+10.7pct/-0.9pct，累计206.6万辆，累计18.4万辆，纯电乘用车销23.8万辆，受益于单车带电量提拔及电池外供，方针价140元，此中小鹏8.7gwh、小米6.3gwh，同比+1.1%；同环比+140%/+18%，方程豹11月销3.7万辆，出海方面，同比增加10-15%，同比增50%。此中出口估计105万辆，持续两年居新能源汽车首位。
独资扶植SKD/CKD工场，维持“买入”评级。同环比+32.5%/+30.8%，仰望11月销703辆，10月拆机3.6gwh，同环比-5.3%/+8.7%。
同环比+326%/+57%，同比增加152%。11月高端销量5.1万辆，外供看，同环比+172.8%/+22.8%，同环比-10.7/+0.9pct，我们下调公司25-27年归母净利350/509/664亿元（原预测值为450/589/710亿元），同比+25%；11月本土销量34.8万辆，我们估计匈牙利工场今岁尾至来岁Q2连续投产，同环比+132.8%/+7.5%。
腾势11月销1.3万辆，1-10月累计外供拆机27.2gwh，布局方面，累计销量91.3万辆，同比-1.1%；我们估计总体ASP无望提拔。累计销量326.9万辆，对应PE为25/17/13x，马来西亚和柬埔寨工场规划投产中。同环比+339%/+20.5%，占比22%。我们估计全年销量470-490万辆，同比增42.3%。
同比-46%；巴伊亚州工场第一万辆已整车下线万辆，同比增213%，同比增80%+。泰国、乌兹别克斯坦工场已投产；同环比-22.4%/+10.8%，纯电份额再提拔、持续推进高端化和出口：11月插混乘用车销23.7万辆，累计32.7万辆，同环比+19.9%/+6.7%，同比+11%。
